자영업 대출 만기 분산됐지만 상환 압력은 남아…결제·식자재 기업 실적이 갈린 이유
소상공인과 자영업자 대출 만기가 한꺼번에 터지는 국면은 당장 피한 것으로 보이지만, 상환 압력이 사라진 것은 아니다. 금융위원회는 2025년 9월 코로나19 만기연장·상환유예 연착륙 점검회의에서 지원 대상 잔액을 약 44조원, 차주를 약 21만명으로 제시했고, 2026년 중에도 분기별 만기 도래 물량이 남아 있다고 밝혔다. 한국은행도 2026년 9월 자영업자 부채 규모를 1100조원 수준으로 설명하며 취약 부문의 부실 위험이 높은 상태라고 봤다.
핵심은 만기 도래 자체보다 상환 부담이 매출 둔화 업종에 어떤 경로로 번지느냐다. 자영업자가 원리금 상환에 묶이면 먼저 발주와 재고, 광고, 설비 교체가 줄고, 그 다음 단계에서 결제대행사·밴사·식자재 유통사 같은 연관 기업의 거래액, 대손 위험, 운전자금 회전, 투자 집행에 차이가 나타난다. 실제 공시와 기업 발표를 대조하면 자영업 대출 건전성 악화가 모든 기업에 같은 충격을 주는 것은 아니었다.
만기 분산은 됐지만, 매출 둔화 업종의 상환 압력은 별개 문제
금융위원회 설명대로 코로나19 시기 만기연장 대출은 2025년 9월에 일시에 떨어지지 않도록 상당 부분 분산됐다. 당시 자료에 따르면 만기연장 대출의 대부분은 금융권 자율로 재연장될 예정이었고, 2026년 1분기와 2분기에도 각각 수조원대 만기 물량이 남아 있었다. 제도상 급한 절벽은 낮췄다는 뜻이다.
그렇다고 현장 부담이 해소됐다고 보기는 어렵다. 한국은행은 2024년 3분기 기준 자영업자 대출 연체율을 1.70%, 취약 자영업자 연체율을 11.5%로 제시했다. 여기에 새출발기금은 2025년 7월 확대방안과 2025년 9월 조기 시행, 2026년 3월 추가 확대를 거치며 지원 대상을 넓혔지만, 이는 상환능력이 회복됐다는 뜻이 아니라 취약 차주가 제도권 채무조정으로 이동하고 있다는 뜻에 가깝다.
업종 사정도 엇갈린다. 국가데이터처의 2024년 전국사업체조사 잠정 결과를 보면 전체 사업체 수와 종사자 수는 늘었지만 숙박·음식점업 종사자 수는 2023년보다 12만2293명 줄었고 사업체 수도 5만7608개 감소했다. 상환 압력이 커질 때 폐업 위험이 먼저 부각되는 업종이 왜 외식, 동네상권, 소규모 서비스업에서 자주 거론되는지 보여주는 대목이다.
결제 기업은 거래액 둔화와 가맹점 리스크를 함께 본다
KG이니시스는 자영업 대출 건전성 악화의 영향을 가장 직접적으로 읽을 수 있는 상장사 중 하나다. 회사가 공개한 2025년 연간 IR 자료를 보면 사업모델의 핵심은 온라인 PG와 온라인·오프라인 VAN을 통해 소비자, 쇼핑몰, 금융기관 사이의 승인과 정산을 연결하는 구조다. 회사는 가맹점 관리 기능으로 입점 심사, 한도 부여, 민원 해결, 이상거래 모니터링, 채권관리까지 적시하고 있다.
이 구조에서는 자영업자의 상환 부담이 단순히 소비 부진으로만 끝나지 않는다. 매출이 둔화한 가맹점이 늘면 거래 승인 건수와 결제액이 줄 수 있고, 폐업이나 영업 축소가 늘면 신규 가맹점 확보 비용은 커지는데 유지되는 거래량은 약해질 수 있다. 연체나 폐업이 많은 구간일수록 이상거래 점검, 민원 처리, 정산 리스크 관리 같은 운영비용이 늘어나는 경로도 생긴다.
숫자도 이런 구도를 일부 보여준다. KG이니시스의 2025년 연결 매출은 1조3589억원으로 전년보다 0.34% 늘었고 연결 영업이익은 1022억원으로 67.59% 증가했다. 반면 별도 기준 매출은 7061억원으로 5.74% 줄었고 영업이익도 509억원으로 7.51% 감소했다. 연결 실적은 개선됐지만 국내 본업에 가까운 별도 실적은 후퇴한 셈이다.
이 차이는 자영업 부실이 곧바로 회사 전체 실적 붕괴로 이어진다는 뜻은 아니다. 다만 핵심 결제 인프라 사업은 경기와 업종별 상권 체력에 더 민감하고, 연결 기준 실적 개선은 자회사 효과나 일회성 비용 감소가 완충재가 될 수 있음을 시사한다. 자영업 대출 건전성을 볼 때 금융회사 연체율만이 아니라 결제 인프라 기업의 별도 실적 흐름을 함께 볼 필요가 있는 이유다.
같은 외식 노출 기업이라도 CJ프레시웨이는 다른 그림을 보였다
반면 CJ프레시웨이는 자영업 연관 업종에 있으면서도 다른 결과를 냈다. 이 회사는 일반식당, 체인레스토랑, 호텔, 급식업체 등에 식자재를 공급하는 사업구조를 갖고 있어 외식 경기와 자영업 체력의 영향을 받기 쉽다. 그럼에도 2025년 매출 3조4811억원, 영업이익 1017억원으로 역대 최대 실적을 냈고, 전년 대비 각각 7.9%, 8.1% 증가했다.
사업 구성을 보면 차이가 더 선명하다. 회사는 2025년 유통사업 매출을 1조5621억원으로 제시했고, 온라인 유통 매출은 55% 성장했다고 밝혔다. 급식사업 매출은 1조8934억원이었다. 외식 자영업 전반이 약하더라도 체인 고객, 급식 수요, 전국 단위 물류 인프라, 온라인 채널 확대가 방어막으로 작동한 것이다.
재무 흐름도 나쁘지 않았다. 2025년 자산총계는 1조5891억원, 부채총계는 1조1339억원으로 전년보다 부채가 줄었고 자본총계는 늘었다. 영업활동현금흐름은 1271억원으로 전년보다 개선됐고, 투자활동현금흐름은 마이너스 345억원으로 유지됐다. 매출 둔화 업종 비중이 큰 환경에서도 물류와 채널 경쟁력이 있으면 투자와 현금창출을 방어할 수 있다는 뜻이다.
이 사례는 중요한 반례다. 자영업자 대출 건전성이 나빠지면 관련 기업이 모두 함께 무너진다는 단순식은 맞지 않는다. 어떤 기업은 소규모 점포 의존도가 높아 거래액과 비용 구조가 직접 흔들리고, 다른 기업은 체인화·급식화·온라인화된 고객군 덕분에 오히려 점유율을 높일 수 있다.
기업이 먼저 보는 지표는 연체율보다 거래 구조다
기업 입장에서 자영업 대출 건전성은 금융 통계 그 자체보다 거래 구조의 문제다. 첫째, 매출 둔화 업종의 점포당 매입 여력이 줄면 식자재와 소모품 주문 빈도, 카드 승인 건수, 광고 집행이 줄어든다. 둘째, 납품업체나 결제업체는 외상매출 회수와 가맹점 관리 비용을 더 보수적으로 잡게 된다. 셋째, 고객 구성이 영세 점포 중심인지, 프랜차이즈·급식·대형 거래처 중심인지에 따라 같은 업황에서도 실적 차이가 벌어진다.
그래서 투자자와 업계가 볼 것은 단순한 자영업 대출 총액이 아니다. 만기연장 잔액이 어떤 속도로 줄고 있는지, 새출발기금 같은 구조조정 제도로 얼마나 이동하는지, 취약 업종의 사업체 수와 종사자 수가 실제로 줄고 있는지, 그리고 개별 기업의 별도 기준 실적과 운전자금 흐름이 어떻게 변하는지까지 함께 봐야 한다.
결론적으로 지금 국면은 ‘만기 폭탄’보다는 ‘상환 압력의 장기화’에 가깝다. 그 압력은 먼저 매출 둔화 업종의 점포 수와 구매력에 반영되고, 이후 결제·유통·제조 기업의 실적에 업종별로 다른 시차를 두고 나타난다. KG이니시스와 CJ프레시웨이의 차이는 자영업 대출 건전성의 실질적인 기업 영향이 업종 평균이 아니라 고객 구성과 사업 모델에서 갈린다는 점을 보여준다.
자료: 금융위원회, 코로나19 피해 중소기업·소상공인 만기연장·상환유예 연착륙 현황 점검회의 보도자료·주요 QA(2025년 9월 25일); 금융위원회, 새출발기금 수혜 사업장 방문 및 협약기관·상담사 간담회 개최(2025년 3월 27일); 한국은행, 금융안정보고서(2024년 12월) 기자설명회; 한국은행, 금융안정 상황(2026년 9월) 기자설명회; 국가데이터처, 2024년 전국사업체조사 결과(잠정)(2025년 9월 23일); KG이니시스, 2025년 연간 IR Book(잠정실적)(2026년 2월 10일); CJ프레시웨이, 연간 실적(2025년 12월 기준); CJ프레시웨이, 2025년 매출 3조 4811억원·영업이익 1017억원 보도자료(2026년 2월 5일)