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시장의 변화와 미래를 읽는 경제지, 미래다뷰

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산업경제팀

안전자산 국채가 헤지펀드 때문에 흔들리는 이유

BIS는 2026년 연차경제보고서에서 주요국 국채시장에서 비은행 금융기관의 비중과 고레버리지 거래가 확대되면서 새로운 금융안정 위험이 커지고 있다고 분석했다. 국채는 정부의 채무불이행 가능성이 상대적으로 낮은 안전자산이지만, 헤지펀드 등이 단기자금을 이용해 대규모 포지션을 구축하면 시장충격 때 마진콜과 강제매도가 겹치면서 국채가격 급락과 금리상승을 증폭시킬 수 있다. BIS의 분석은 한국 국채시장에 대한 직접적인 위기 전망이 아니라 주요 선진국 국채시장에서 나타나는 구조적 위험에 대한 분석으로 봐야 한다.

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정예린 기자

PF 보증 6000억원이면 2700세대 제때 공급되나

금융위원회는 김포 풍무역세권 B4·B5·C5 블록 약 2700세대 사업에 6000억원 규모의 PF 보증이 공급된 사례를 공개했다. 한국주택금융공사의 2026년 PF 보증 목표도 기존 6조원에서 9조원으로 확대됐다. PF 보증은 정상적인 주택사업장의 자금조달을 지원하는 장치지만 인허가와 착공, 공사비, 시공능력, 분양수요와 준공까지 보장하는 제도는 아니다. 공적 보증의 실제 성과는 보증금액보다 이후 착공·분양·준공과 입주까지 얼마나 이어졌는지를 통해 평가해야 한다.

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박서준 기자

자산 검색 5만건…‘자산’과 ‘순자산’은 같은 재산이 아니다

한국은행에 따르면 2025년 말 우리나라 국민순자산은 2경4561조5000억원으로 전년보다 531조1000억원, 2.2% 증가했다. 그러나 국민순자산은 가계뿐 아니라 기업과 정부를 포함한 국가 전체의 자산과 부채를 종합한 거시지표이므로 개인이 같은 비율로 부유해졌다는 뜻은 아니다. 자산은 보유한 경제적 가치의 총액이고 순자산은 자산에서 부채를 뺀 값이다. 개인의 실제 재무상태를 판단하려면 부동산과 금융자산의 구성, 부채 규모, 소득과 원리금 상환 등 현금흐름까지 함께 봐야 한다.

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빅테크 AI 투자 1조달러 넘어선다…성장인가, 과잉설비 경쟁인가

▲ 국제결제은행(BIS)은 미국 5대 하이퍼스케일러가 2025~2026년 AI 관련 설비투자에 1조달러 이상을 투입할 것으로 전망했다. 별도의 BIS 연구에서는 시장 선점을 위한 기업 간 경쟁으로 AI 투자가 사회적으로 효율적인 수준보다 약 50% 많아질 수 있다는 모형 분석도 제시됐다. 다만 이는 현재 데이터센터가 실제로 50% 과잉이라는 통계가 아니라 경쟁구조의 위험을 분석한 결과다. AI 투자붐의 지속 가능성은 대규모 데이터센터와 반도체 투자가 향후 생산성 향상과 충분한 현금흐름으로 연결되는지에 달려 있다.

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박서준 기자

반도체 ETF 상반기 114% 급등 뒤 21% 조정…‘평균 수익률’의 함정

▲ 반도체 ETF는 같은 이름을 사용하더라도 기초지수와 편입종목, 상위 기업 비중, 리밸런싱 규칙에 따라 투자 성격과 변동성이 크게 달라질 수 있다. 최근 고점에서 크게 조정됐다는 사실만으로 저평가를 판단하기 어렵고, 과거 높은 수익률 역시 미래 성과를 보장하지 않는다. 반도체 ETF를 선택할 때는 기초지수와 실제 편입종목, 리밸런싱 방식, 총보수와 추적오차·괴리율을 우선 확인하고 해외 상품이라면 환율과 환헤지 여부까지 함께 살펴야 한다.

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